હોટેલ માલિકો 2026માં રિફાઇનાન્સ ટેસ્ટનો સામનો કરી રહ્યા છે કારણ કે વધતો લેબર કોસ્ટ મિલકત રોકડ પ્રવાહને દબાવી દે છે, જેમ કે હોટેલ કોમર્શિયલ મોર્ટગેજ-સમર્થિત સિક્યોરિટીઝ દેવું $18.7 બિલિયન બાકી છે. કાયદાકીય પેઢી FBT ગિબન્સ દ્વારા ટાંકવામાં આવેલા ટ્રેપ ડેટા દર્શાવે છે કે આ વર્ષે 596 હોટેલ-સમર્થિત લોન પાકતી છે.
ટ્રેપના જણાવ્યા અનુસાર, તે બેલેન્સના લગભગ 70 ટકા ફ્લોટિંગ-રેટ ટર્મ્સ ધરાવે છે. આ આંકડામાં હોટેલ CMBS દેવાને આવરી લેવામાં આવ્યા છે.
FBT ગિબન્સે જણાવ્યું હતું કે સમૂહમાં ફ્લોટિંગ-રેટ લોન, ઘણી એક્સટેન્શન વિકલ્પો સાથે, અને ફિક્સ્ડ-રેટ લોનનો સમાવેશ થાય છે જેમાં 6 ટકાથી ઓછી કુપન હોય છે અને વિસ્તરણનો કોઈ વિકલ્પ નથી. માલિકો માટે મુદ્દો ફક્ત દેવાની મેચ્યોરિટીની વાત નથી, પરંતુ જોવાનું એ છે કે મિલકતનો રોકડ પ્રવાહ વર્તમાન દરે રિપ્લેસમેન્ટ ફાઇનાન્સિંગને ટેકો આપી શકે છે તે છે.
શ્રમ ખર્ચ રોકડ પ્રવાહ પર દબાણ
અમેરિકન હોટેલ એન્ડ લોજિંગ એસોસિએશનના 2026 સ્ટેટ ઓફ ધ ઇન્ડસ્ટ્રી રિપોર્ટમાં જણાવાયું છે કે હોટેલોએ 2025 માં લગભગ $128 બિલિયન વેતન અને લાભો ચૂકવ્યા હતા અને 2026 માટે લગભગ $131 બિલિયનનો અંદાજ લગાવ્યો હતો. AHLA એ જણાવ્યું હતું કે વધતા સંચાલન ખર્ચ એ ઉપલબ્ધ રૂમ દીઠ કુલ સંચાલન નફાને 2019 ના સ્તરના આશરે 90 ટકા રાખવાનું પ્રાથમિક પરિબળ છે.
તે શ્રમને પુનર્ધિરાણ માટે સુસંગત બનાવે છે કારણ કે આવક સીધી NOI ને વહેતી નથી. FBT ગિબન્સના વિશ્લેષણ મુજબ, ધિરાણકર્તાઓ આખરે મૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે કે મિલકતનું સંચાલન પ્રદર્શન રિપ્લેસમેન્ટ લોનને ટેકો આપી શકે છે કે નહીં. દેવાને ટેકો આપવા માટે રોકડ ઉપલબ્ધ થાય તે પહેલાં હોટેલે શ્રમ અને અન્ય સંચાલન ખર્ચને શોષી લેવા જોઈએ.
હોટેલડેટાના 2026 ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળાના અહેવાલમાં, લગભગ 5,000 હોટલો પર આધારિત, પ્રતિ કબજે કરેલા રૂમ દીઠ મજૂર ખર્ચ વાર્ષિક ધોરણે 1.8 ટકા વધ્યો, જે $45.96 થી $46.79 થયો. પ્રતિ કબજે કરેલા રૂમ દીઠ કલાકો 2.3 ટકા ઘટ્યા. હોટેલડેટાએ જણાવ્યું હતું કે ઉત્પાદકતામાં વધારો માર્જિનને સુરક્ષિત કરવામાં મદદ કરે છે, પરંતુ વેતનનું દબાણ યથાવત રહે છે.
ફેબ્રુઆરી 2026 ના અંતમાં હાથ ધરવામાં આવેલા 246 હોટેલ માલિકોના AHLA ના ફ્રન્ટ ડેસ્ક ફીડબેક સર્વેમાં 65 ટકા લોકોએ મજૂર ખર્ચને નાણાકીય દબાણ તરીકે અને 42 ટકા લોકોએ કર્મચારીઓની અછતને ટાંકીને શોધી કાઢ્યું. અડધા લોકોએ કહ્યું કે તેમની મિલકતોમાં સ્ટાફનો અભાવ હતો અને 5 ટકા લોકોએ કહ્યું કે તેમની પાસે સ્ટાફનો ભારે અભાવ હતો. સિત્તેર ટકા લોકોએ કહ્યું કે તેઓ કર્મચારીઓની ભરતી અને જાળવણી માટે વધુ વેતન ચૂકવી રહ્યા છે.
FBT ગિબન્સે જણાવ્યું હતું કે 2016 અથવા 2021 માં ઉદ્ભવેલી હોટેલ લોનનો દર 4 ટકાથી 6 ટકા સુધીનો હોઈ શકે છે, જ્યારે 2026 ની નવી લોન 6 ટકાથી 7 ટકા સુધીનો હોઈ શકે છે. પેઢીએ જણાવ્યું હતું કે જો અંદાજિત કામગીરી ઊંચા દરને ટેકો આપી શકતી નથી, તો માલિકોને વધુ ઇક્વિટી ફાળો આપવાની અથવા વેચાણ કરવાની જરૂર પડી શકે છે.
તે નફાકારક રહેતી હોટલો માટે પણ સંભવિત અંતર બનાવે છે. જો શ્રમ ખર્ચ NOI ઘટાડે છે, તો મિલકત ઓછા દેવાને ટેકો આપી શકે છે. જો રિપ્લેસમેન્ટ ફાઇનાન્સિંગ પણ વધુ ખર્ચ કરે છે, તો મેચ્યોર થતી લોન અને ઉપલબ્ધ નવા દેવા વચ્ચેનો તફાવત વધી શકે છે.
રિફાઇનાન્સ માટે ઉત્પાદકતા મહત્વપૂર્ણ
આ રોકાણકારોએ હોટલના પ્રદર્શનનું મૂલ્યાંકન કેવી રીતે કરવું તે બદલે છે. ઓક્યુપન્સી, ADR અને RevPAR માંગ અને આવકના મહત્વપૂર્ણ માપદંડ રહે છે, પરંતુ તેઓ બતાવતા નથી કે મિલકત આવકને NOI માં કેટલી અસરકારક રીતે રૂપાંતરિત કરે છે. ઓક્યુપાઇડ રૂમ દીઠ શ્રમ ખર્ચ અને પ્રતિ કબજે કરેલ રૂમ કલાકો તે રૂપાંતરનો બીજો માપદંડ પ્રદાન કરે છે.
PwC ના મે 2026 ના યુ.એસ. હોસ્પિટાલિટી ડાયરેક્શન્સે 2025 માં 0.2 ટકાના ઘટાડા પછી, 2026 માં RevPAR 2.9 ટકા વધવાનો અંદાજ લગાવ્યો હતો. તેણે 2.3 ટકા પુરવઠા વૃદ્ધિ કરતાં 3.2 ટકા માંગ વૃદ્ધિનો અંદાજ મૂક્યો હતો.
તે માંગ દૃષ્ટિકોણ સમર્થન પૂરું પાડે છે, પરંતુ તે શ્રમ દબાણને દૂર કરતું નથી. હોટેલડેટાએ પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં હાઉસકીપિંગ ઉત્પાદકતામાં સુધારો બતાવ્યો છે, જ્યારે મુખ્ય હાઉસકીપિંગ ભૂમિકાઓમાં ઓવરટાઇમમાં વધારો થયો. તેણે કહ્યું કે પેટર્ન સૂચવે છે કે ટીમો વધુ કાર્યક્ષમ રીતે કામ કરે છે પરંતુ હજુ પણ ફ્લેક્સ બફરની જરૂર છે.
એશિયન હોસ્પિટાલિટીના રિપોર્ટના કવરેજમાં જણાવાયું છે કે પ્રતિ ઓક્યુપાઇડ રૂમ હાઉસકીપિંગ કલાકોમાં 3.6 ટકાનો સુધારો થયો છે, ગેસ્ટ સર્વિસમાં 1.9 ટકાનો સુધારો થયો છે અને મેનેજમેન્ટમાં 2.4
ટકાનો સુધારો થયો છે. ફુલ-સર્વિસ હોટલોમાં સરેરાશ કર્મચારીઓની સંખ્યા 1.2 ટકા અને સિલેક્ટ-સર્વિસ હોટલોમાં 1.4 ટકા ઘટી છે.
આંકડા દર્શાવે છે કે ઉત્પાદકતા પુનર્ધિરાણના કેસનો ભાગ કેમ બની રહી છે. ઓપરેટરો કેટલાક કાર્યોમાં ઓછા કલાકોનો ઉપયોગ કરી રહ્યા છે, પરંતુ વધતા ઓવરટાઇમ દર્શાવે છે કે અન્યત્ર ખર્ચ કર્યા વિના કલાકો કેટલા ઘટાડી શકાય તેની મર્યાદા છે. સંબંધિત માપ એ છે કે શું હોટેલ સેવા અને મિલકતને ટેકો આપવા માટે જરૂરી આવક જાળવી રાખીને શ્રમની તીવ્રતા ઘટાડી શકે છે.
માલિકો, રોકાણકારો અને વિકાસકર્તાઓ માટે, FBT ગિબન્સનું પુનર્ધિરાણ વિશ્લેષણ અને હોટેલડેટાનો શ્રમ ડેટા સૂચવે છે કે દેવું પરિપક્વ થતાં જ માત્ર આવક વૃદ્ધિ કરતાં ટકાઉ NOI વધુ મહત્વનું છે. RevPAR, લીવરેજ અને ડેટ સર્વિસની સાથે શ્રમની તીવ્રતાને પણ ધ્યાનમાં લેવી જોઈએ કારણ કે સમાન આવક ધરાવતી બે હોટલો જો તેમના શ્રમ મોડેલો અલગ અલગ માર્જિન ઉત્પન્ન કરે છે તો તેઓ અલગ અલગ રિફાઇનાન્સિંગ એક્સપોઝર મેળવી શકે છે. વિકાસકર્તાઓ માટે, શ્રમ જરૂરિયાતો પણ લાંબા ગાળાના ઓપરેટિંગ મોડેલનો ભાગ બને છે અને માર્જિન, NOI અને દેવાની ક્ષમતાને અસર કરી શકે છે.
