વિન્ડહામ હોટેલ્સ એન્ડ રિસોર્ટ્સના બોર્ડ ઓફ ડિરેક્ટર્સે સત્તાવાર રીતે કંપનીના શેરધારકોને વિન્ડહામ હસ્તગત કરવા માટે ચોઈસ હોટેલ્સ ઈન્ટરનેશનલ તરફથી એક્સચેન્જ ઓફરને સમર્થન ન આપવાની સલાહ આપી છે. આ ઓફર “અપૂરતી” છે અને નિયમનકારી જોખમો માટે ભરેલું છે, એમ બોર્ડે જણાવ્યું હતું.
ચોઈસે ગયા અઠવાડિયે વિન્ડહામ સ્ટોકહોલ્ડરોને તેની નવીનતમ ઓફરની જાહેરાત કરી હતી. તે સમયે, વિન્ડહામના બોર્ડે તે સમયે કહ્યું હતું કે તે ઓફરની સમીક્ષા કરશે, જોકે તેણે એમ પણ જણાવ્યું હતું કે તે નવેમ્બરમાં નકારી કાઢવામાં આવેલી મૂળ ઓફર જેવી જ હોવાનું જણાય છે. સોમવારે, બોર્ડે તાજેતરની ઓફરને નકારી કાઢતા તેનું સત્તાવાર નિવેદન બહાર પાડ્યું.
બોર્ડના ચેરમેન સ્ટીફન હોમ્સે જણાવ્યું હતું કે, "ચોઈસ, ફરી એકવાર, તેમની ઓફરના મુખ્ય મૂલ્ય તફાવત અને જોખમોને સંબોધવામાં નિષ્ફળ રહી છે - જે તેમની અગાઉની અવાંછિત દરખાસ્તમાં દર્શાવેલ શરતોથી વર્ચ્યુઅલ રીતે યથાવત છે." "અમે જે મુખ્ય મુદ્દાઓ સ્પષ્ટ કર્યા છે તે સમાન રહે છે: અનિશ્ચિત પરિણામ સાથે 24 મહિના સુધીની સંભવિત લાંબી નિયમનકારી સમીક્ષા અવધિ; વેલ્યુએશનના દૃષ્ટિકોણથી ઓફરની અપૂર્ણતાનો અભાવ, જેમાં ચોઇસ સ્ટોકના નોંધપાત્ર ઇક્વિટી ઘટકનો અને વિન્ડહામની શ્રેષ્ઠ, એકલ વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ માટે વિચારણાનો સમાવેશ થાય છે."
ઑક્ટોબરમાં સાર્વજનિક કરાયેલા તેના મૂળ પ્રસ્તાવમાં, ચોઈસે જણાવ્યું હતું કે તેણે વિન્ડહામના તમામ બાકી શેર પ્રતિ શેર $90ના ભાવે હસ્તગત કરવાની માંગ કરી હતી અને શેરધારકોને તેમની માલિકીના દરેક વિન્ડહામ શેર માટે $49.50 રોકડ અને 0.324 ચોઈસ કોમન સ્ટોક પ્રાપ્ત થશે. . ચોઈસ દાવો કરે છે કે તે વિન્ડહામના 30-દિવસના વોલ્યુમ-વેઇટેડ એવરેજ ક્લોઝિંગ પ્રાઈઝનું 30 ટકા પ્રીમિયમ છે જે ઑક્ટો. 16 ના રોજ સમાપ્ત થાય છે, તથા વિન્ડહામના 52-અઠવાડિયાના ઉચ્ચ સ્તરે 11 ટકા પ્રીમિયમ છે, અને વિન્ડહામના નવીનતમ બંધ ભાવનું 30 ટકા પ્રીમિયમ છે.
વિન્ડહામના બોર્ડે ચોઈસની દરખાસ્તને સર્વસંમતિથી નકારી કાઢી, તેને અવાંછિત, "અત્યંત શરતી" ગણાવી અને શેરધારકોના શ્રેષ્ઠ હિતમાં નહીં. જોકે, 14 નવેમ્બરના રોજ, ચોઈસે ફેડરલ રેગ્યુલેશન્સને ક્લીયર કરવા અંગે વિન્ડહામની ચિંતાઓને દૂર કરવાના હેતુથી વિન્ડહામ બોર્ડને "ઉન્નત પ્રસ્તાવ" સાથે પત્ર મોકલ્યો હતો.
12 ડિસેમ્બરે બહાર પાડવામાં આવેલા નિવેદનમાં ચોઈસે જણાવ્યું હતું કે તેણે તેના "અનિવાર્ય દરખાસ્ત" માટે નિર્ણય લીધો છે તે બંને કંપનીઓને જવા દેવા માટે ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે.
"ચોઈસ માને છે કે વિન્ડહામ સાથેનો વ્યવહાર પ્રતિસ્પર્ધાત્મક છે અને તે વિન્ડહામ અને ચોઈસ શેરધારકો બંને માટે મૂલ્ય પેદા કરશે તેમજ ફ્રેન્ચાઈઝી, મહેમાનો અને બંને કંપનીઓના સહયોગીઓને નોંધપાત્ર લાભ આપશે," કંપનીએ જણાવ્યું હતું.
સામે કારણો
વિન્ડહામના બોર્ડે સૂચિત વિલીનીકરણ અંગેની તેની ચિંતાઓ અંગેના નિવેદનમાં વધુ વિગતો દર્શાવી છે. કેટલાક હાઇલાઇટ્સમાં શામેલ છે:
• ચોઈસ ઑફરમાં અનિશ્ચિત નિયમનકારી સમયરેખા અને પર્યાપ્ત સુરક્ષા અને વળતર વિનાના પરિણામોનો સમાવેશ થાય છે જેમાં વિન્ડહામ શેરધારકોને કેટલાક જોખમોનો સામનો કરવો પડશે. બંનેનું વિલીનીકરણ ચેઈનસ્કેલ્સમાં હોટેલ ફ્રેન્ચાઈઝી સેવાઓનું સૌથી મોટું યુ.એસ. પ્રદાતા બનાવશે જે મધ્યમ આવક ધરાવતા મહેમાનો, અર્થતંત્ર અને મિડસ્કેલને સેવા આપે છે, જેમાં પ્રત્યેકમાં 55 ટકાથી વધુ બજાર હિસ્સો છે, તેથી ફેડરલ ટ્રેડ કમિશન વ્યવહારને મંજૂરી આપી શકશે નહીં.
• ઑફર વિન્ડહામની એકલા હાથે વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને ઓછી કરે છે, જે અંગે કંપની કહે છે કે તેની હાલની વ્યવસાય યોજના હેઠળ ચોઈસ હેઠળ શેર દીઠ $85 થી વધી જશે. વિન્ડહામની પાઈપલાઈન ત્વરિત નેટ રૂમ વૃદ્ધિ, બજારથી ઉપરની RevPAR વૃદ્ધિ અને રોયલ્ટી દર વિસ્તરણ માટે વધારાની તક પૂરી પાડે છે, એમ બોર્ડે જણાવ્યું હતું. તે ફેડરલ સરકારના $1.5 ટ્રિલિયનના ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બિલમાંથી તેના ઇકો સ્યુટ્સ એક્સ્ટેન્ડેડ સ્ટે બાય વિન્ડહામ દ્વારા વધારાની આવકની પણ અપેક્ષા રાખે છે, સાથે નવી ક્રેડિટ કાર્ડ પ્રોડક્ટ્સ, નવી વ્યૂહાત્મક માર્કેટિંગ ભાગીદારી અને અન્ય મુદ્રીકરણની તકો.
• ચોઇસ વિન્ડહામની વૃદ્ધિની સંભાવનાને શેર દીઠ $9 તરીકે દર્શાવે છે, જેને વિન્ડહામ બોર્ડ "એક ગંભીર ગેરવર્તન" કહે છે. બોર્ડે જણાવ્યું હતું કે વિન્ડહામે તેના ઓક્ટોબર રોકાણકારની રજૂઆતમાં પ્રદાન કરેલ આઉટલુક એ સમયગાળા દરમિયાન ઉપલબ્ધ મૂડીની જમાવટથી વધારાના $16 પ્રતિ શેર સાથે આગામી બે વર્ષમાં EBITDA વૃદ્ધિની સંભાવનામાંથી પ્રતિ શેર $20 નો વધારો દર્શાવે છે.
"અમારા બોર્ડે આ જોખમો અંગે સતત સ્પષ્ટતા કરી છે, પરંતુ ચોઇસ અસંગત અને ભ્રામક જાહેર નિવેદનો કરતી વખતે વારંવાર ભ્રામક અને અવાસ્તવિક ઓફરો પ્રસ્તાવિત કરીને વિન્ડહામ શેરધારકોના શ્રેષ્ઠ હિતમાં શું છે તેની અવગણના કરવાનું ચાલુ રાખે છે," હોમ્સે કહ્યું.
વિન્ડહામના હિસ્સેદારોનેને ચિંતા ચિંતા
અગાઉ, AAHOA એ પણ ટ્રાન્ઝેક્શનનો વિરોધ કરતું નિવેદન બહાર પાડ્યું હતું, જેમાં જણાવ્યું હતું કે મર્જ કરેલ ચોઈસ/વિન્ડહામ પાસે 46 બ્રાન્ડ્સ સાથે 16,500 હોટેલ્સ હશે અને તે ઇકોનોમી-લિમિટેડ સ્ટે સર્વિસ સેગમેન્ટ પર પ્રભુત્વ ધરાવે છે.
AAHOAના ચેરમેન ભરત પટેલે જણાવ્યું હતું કે, “ચોઈસ હોટેલ્સ અને વિન્ડહામ-બ્રાન્ડેડ બંને હોટેલ્સના બે તૃતીયાંશ કરતાં વધુ માલિકો તરીકે, AAHOA સભ્યો પાસે ચોઈસની વિન્ડહામની સંભવિત ખરીદી સાથે ઘણું બધું દાવ પર છે.” "એક ફ્રેન્ચાઇઝર ચોઇસ હોટેલ્સનું નિયંત્રણ આટલી બધી અર્થવ્યવસ્થા અને મર્યાદિત સેવા હોટેલ્સ પાસે રાખવાથી અમારા સભ્યોને ફ્રેન્ચાઇઝી આદેશો અને આવશ્યકતાઓ વાજબી છે કે કેમ તે અંગે કહેવાની થોડી તક મળશે, અને તેઓ સફળતાપૂર્વક એક અલગ બ્રાન્ડ શોધવા માટે તેમના વિકલ્પોને નોંધપાત્ર રીતે મર્યાદિત કરશે, જેના હેઠળ તેઓ હોટેલોને ચલાવી શકે."
કેટલાક AAHOA સભ્યો કે જેઓ વિન્ડહામ ફ્રેન્ચાઇઝી છે તેઓ પણ ચિંતિત છે કે સૂચિત સંપાદનથી તેમના કારોબારને નુકસાન થશે, એમ AAHOA ના પ્રમુખ અને CEO લૌરા લી બ્લેક, , રોઇટર્સ સાથેની મુલાકાતમાં જણાવ્યું હતું. બ્લેકે જણાવ્યું હતું કે 1,000 AAHOA સભ્યોના સર્વેક્ષણમાં જાણવા મળ્યું છે કે 80 ટકા વિન્ડહામ ફ્રેન્ચાઇઝી ઉત્તરદાતાઓએ જણાવ્યું હતું કે જોડાણ તેમના વ્યવસાયને નુકસાન પહોંચાડશે અને લગભગ 60 ટકાએ કહ્યું કે જો તેમની પાસે વિકલ્પ હોય તો તેઓ મર્જરની સ્થિતિમાં તેમનો કરાર સમાપ્ત કરશે.
બ્લેકે રોઇટર્સને જણાવ્યું હતું કે ઘણા AAHOA સભ્યોએ અગાઉના મર્જર પછી આવકમાં ઘટાડો જોયો હતો, જેમાં વિન્ડહામ અને લા ક્વિન્ટાના 2018ના સંયોજન અને 2022માં રેડિસન હોટેલ્સ અમેરિકાના ચોઇસના સંપાદનનો સમાવેશ થાય છે. સભ્યો પણ વધેલી ફી અને બ્રાન્ડ મર્જર અંગે ચિંતિત છે, એમ તેણે જણાવ્યું હતું.
"જ્યારે તમે 20-વર્ષના ફ્રેન્ચાઇઝી કરાર પર હસ્તાક્ષર કરો છો, ત્યારે તમે અનુમાન કરો છો કે તમે આગામી 20 વર્ષ સુધી આ બ્રાન્ડ સાથે રહેવાના છો અને જો તમે બ્રાન્ડથી નાખુશ છો અથવા આના જેવું વિલીનીકરણ થાય છે, તો તમે ફક્ત તમારામાં ફેરફાર કરી શકતા નથી." એમ બ્લેકે જણાવ્યું હતું.
